对话基金经理|银华李晓星:对后市乐观钱都投在自己的基金上

基金净值 > 今天基金最新动态 >来源:互联网 时间:2022年05月27日 08:08

  看好互联网相关行业,火车头一旦跑起来,后边的人都有饭吃。

  今年以来A股市场持续波动,连日上演3000点争夺战,各个板块也开始你方唱罢我登场。基建板块崛起的行情能否持续?已经大热三年的新能源板块后劲几何?医药、白酒等板块能否重新做回曾经的“小甜甜?”在此背景下,你的基金还好吗?“抄底”的时刻到了吗?如何把握投资的逻辑?新京报贝壳财经就此推出《策略“荟”·对话基金经理》系列报道,为大家带来基金经理的最新研判和思考。

  今年以来,A股市场持续震荡,上证指数一度失守3000点,消费、医药、新能源等多个热门赛道“沦陷”,不少基民出现投资亏损。不过,在这位掌管规模接近500亿元、六年六金牛的银华基金旗下基金经理李晓星看来,二季度应该是今年最差的一个季度了,也就是说低点是在二季度,后续市场会比二季度更好。

  他表示,今年我们可以参照2016年的情况,当年虽然调整幅度比较大,但主要集中在1、2月份,全年来看其管理的基金收益率最终在-2-3%之间。今年希望最终可以把基金净值做正。

  李晓星面对未来的权益市场非常乐观,他在接受贝壳财经记者采访时说道:“我自己的钱基本上都投在自己的基金里了,但这并不代表是我对大家的建议。”

  今年可以参照2016年的情况,当时全年收益最终差点做正

  新京报:你在此前的一场直播中提到,今年是当基金经理以来遇到的第三次比较困难的时刻,与前两次相比,这一次的困难有什么不同?目前来看,最困难的时候是否已经过去?向好的拐点来了吗?

  李晓星今年可能是我当基金经理以来遇到的第三次比较困难的时刻。第一次是在2016年年初,第二次是在2018年年底,可以看到这两个时点基金从最高点的回撤幅度都和现在差不多。

  目前来说,我内心是比较乐观的。有很多人说去年比较像2017年,但我觉得去年更像2015年,因为在流动性比较宽裕的情况下,不少小票涨了很多,这与2015年的状态很像,所以,今年我们可以参照2016年的情况。

  看起来,2016年全年调整幅度比较大,但对基金经理来说,从二季度开始,还算是一个比较友好的市场。股市的跌幅都在1月、2月份跌完了,后续从3月份起一直涨到年底,当年我管的基金的年度收益在-2%到-3%之间(银河证券数据)。

  今年往后来看,股市有几大利好因素。首先,我国以经济建设为中心没有改变,目前也反复强调这一点,最近中央在房地产、平台经济、内需等领域也出台了不少政策,政策面来看是偏暖的。

  其次,我国对民营经济的支持力度一直很大,采取了诸如组合式税费支持政策等多种有力措施。

  第三,股票的估值分位已经达到了历史低位。其实,制约股市上涨的因素之一就是疫情的发展情况,我们相信如果控制住了,情况应该是乐观的。不过,即便疫情是零星散发的状态,也不至于特别悲观。

  因此,我们希望我们今年可以把我们基金的收益做正。

  新京报:你在近一两个月的采访中不止一次提到非常看好权益市场的后市,不过最近疫情在一线城市散发,导致预期不稳、预期变弱,这种情况是否会影响权益市场的后市走向?

  李晓星:目前我国坚持动态清零政策,政府在这方面也采取了很多举措。我们认为疫情结束需要四个条件,第一,疫苗的接种率足够高;第二,要有有效的新冠药,现在有效的新冠药虽然有,但价格还很高,未来降到20-30元一盒的时候,包括等到我国的新冠药出来;第三,有足够的检测能力;第四,有足够的医疗资源支持。这四个条件缺一不可。此外,我们还要相信政府的管理能力。

  而针对预期不稳、预期变弱对于市场影响的问题,股市有句话叫“三根阳线改变信仰”,市场对于边际利好非常敏感,只要出现经济复苏迹象,就会立刻反映到股市中。

  “必选消费表现一直不错,但可选消费的股价上涨空间更大”

  新京报:你非常看好内需相关的投资标的,一季度也加仓了消费龙头股。但从数据来看,今年前4个月,我国社零总额同比下降0.2%,再叠加就业形势不容乐观导致居民购买力下降,在这种情况下,为何依然看好内需的相关标的?看好哪些细分领域的标的?

  李晓星从宏观而言,的确消费形势并不是很乐观,但具体到个股来说,股票价值的本质是未来现金流的折现。也就是说,一两个月甚至连续半年受到一些外部不利因素的影响,对于股票的长期价值影响并不会特别大,反倒因为这些股票目前出现比较大幅度的跌幅,从长期角度而言反而迎来了一个比较具有性价比的买入时机。

  同时,尽管新冠疫情近期有所散发,导致消费复苏延后,但我们坚信消费终究是会复苏的。从具体细分领域来说,必选消费其实表现一直不错,但可选消费的股价上涨空间更大,因为其股价位置更好,估值更低,同时,业绩弹性也更大。

  楼市政策传导需要时间还是要让子弹飞一下

  新京报目前房地产行业面临较大压力,从中央到地方都出台了不少政策,如降低首套房贷利率下限等,但从交易数据来看,政策效果还没有传导至市场端,你如何看待房地产行业的后续走向?

  李晓星当市场出现一些阶段性问题的时候,政策就会偏暖,过去,针对房地产行业的一些动作,已经在当前的股价中有所反映了。目前,上层对于促进房地产内需的态度是比较明确的,如果后续房地产还起不来,刺激力度会更大,直到产生效果。

  至于政策传导至市场的时间,即便是一些立竿见影的政策,传导至实体经营中可能也需要两三周的时间,大一些的政策可能需要半年以上才能在市场端看到比较明显的效果,所以现在还是要让子弹飞一下。

  新京报:从你旗下基金的重仓股来看,除了消费外,医药、新能源汽车也是重仓的板块,这些行业在本轮A股震荡下行中都面临比较大的调整,当前来看,调整到位了吗?拐点到来了吗?

  李晓星我还是坚持之前的观点,即医药、新能源汽车等行业的股价跌幅已经比较大,股票的估值分位已经达到了低位,政策风向也是趋暖的,而政策趋暖则会抬升估值,经济向上则会让EPS(每股收益)提升。

  从各个方面看,二季度应该是今年最差的一个季度了,我们认为低点是在二季度,后续市场会比二季度更好。

  新京报:你之前提过一个观点,即货币政策的宽松与股价上涨有较大关联,其实今年我国货币政策面还是趋于宽松的,但是这一利好并未体现在股价上,原因是什么?

  李晓星目前的货币政策方向对股市是利好的,但可能是因为今年经济下行压力稍大一些,市场出现阶段性信心缺失,当然,信心回来之后,如果有足够的流动性的话,上涨速度会比较快。

  看好互联网相关行业,“火车头一旦跑起来,后边的人都有饭吃”

  新京报你之前应该是重仓过一些互联网平台类公司的股票,但现在已经不再重仓了,原因是什么?

  李晓星我们对于平台经济的判断与对地产行业的判断是一样的,即都是向上发展,但平台经济的盈利已难以恢复。

  所以从股票投资来说,我们不太能确定如果互联网平台公司的利润不能恢复的话,如何给予他们更为准确的估值,所以不太会进行相关的投资。当然,只要这类公司动起来,整个产业链上的很多公司都会得到发展,所以我们看好互联网、计算机相关行业。相当于“火车头一旦跑起来,后边的人都有饭吃”的状态。

  新京报:对于基金投资者而言,你有什么入市及配置建议?

  李晓星:因为每个人的风险收益偏好不同,我只能说我自己的钱基本上都投在自己的基金里了,但这并不代表是我对大家的建议。

(文章来源:新京报)

(原标题:对话基金经理|银华李晓星:对后市乐观 钱都投在自己的基金上)

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